Goldman fue el peor en la última prueba de estrés para bancos de la Fed

13 enero, 2021
Goldman fue el peor en la última prueba de estrés para bancos de la Fed

POLONIA – 2020/03/19: En esta ilustración fotográfica, un logotipo de Goldman Sachs que se ve en un teléfono inteligente. [+] con un mapa mundial de la epidemia de COVID 19 al fondo. (Ilustración fotográfica de Omar Marques / SOPA Images / LightRocket a través de Getty Images)

SOPA Images / LightRocket a través de Getty Images

Mientras Goldman Sachs, junto con otras 32 instituciones financieras en los EE. UU., Navegaron recientemente a través de la primera fase del Análisis y Revisión Integral de Capital de la Reserva Federal anual, el principal banco de inversión y su rival cercano Morgan Stanley vieron que su métrica de índice de capital clave tomó un significativo golpe bajo el escenario de prueba ((Resultados CCAR 2020, sitio web de la Reserva Federal)). De hecho, la relación CET1 mínima para Goldman Sachs (6,9%) se acercó al límite del 5% en el escenario severamente adverso, algo que probablemente afectará sus planes de retorno de capital para este año. A pesar de una disminución similar en su índice CET1 en el escenario de prueba, los planes de retorno de capital de Morgan Stanley no deberían verse afectados, ya que el gigante bancario tiene la cifra CET1 más alta entre todos los principales bancos estadounidenses.

Simplificamos los puntos clave para poner estas pruebas en perspectiva a continuación. También resumimos cómo les fue a los bancos más grandes de EE. UU. En la prueba de resistencia de la Fed de 2020 en un panel interactivo, partes del cual se capturan a continuación.

El hecho de que todos los bancos superaran la prueba de resistencia no es una sorpresa, ya que ningún banco ha tenido problemas con la fase cuantitativa de las pruebas desde 2014 gracias a la acumulación masiva de capital social en toda la industria para cumplir con los estrictos requisitos de capital. La décima iteración de la prueba de estrés anual de la Ley Dodd-Frank involucró a 33 grandes instituciones financieras, lo que representa más del 80% de los activos bancarios totales en los EE. UU. La Fed detalló el escenario que se probará a principios de febrero, que incluye algunas modificaciones económicas condiciones en un escenario “severamente adverso” y eliminación del escenario “adverso” de la prueba de resistencia supervisora.

Una descripción general del escenario de prueba

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Desde que se llevó a cabo por primera vez en 2009, los bancos, legisladores, inversores y el público en general han seguido de cerca el Análisis y Revisión Integral de Capital de la Reserva Federal para bancos. Esto se debe a que el proceso de revisión, y específicamente la prueba de resistencia que se realiza como parte de él, es una herramienta importante en el arsenal de la Fed para garantizar que el sistema financiero del país pueda resistir un escenario económico adverso extremo en el futuro. Como estas pruebas tienen como objetivo medir la fortaleza de cada una de las instituciones financieras más grandes del país en condiciones similares a las observadas durante la recesión económica de 2008, ayudan a la Fed a asesorar a las empresas individuales sobre cuánto necesitan para apuntalar sus balances si es necesario. En esta época,las pruebas de resistencia parecen mucho más relevantes con la pandemia de Covid-19 que presenta un desafío sin precedentes para la economía global.

El objetivo de la prueba de resistencia es garantizar que los bancos tengan suficiente capital para prestar a clientes y empresas incluso en condiciones económicas extremadamente difíciles. El escenario de prueba incluye 28 variables que capturan varios aspectos de la economía global. De estas, 16 variables están relacionadas con la actividad económica, los precios de los activos y las tasas de interés en la economía estadounidense. Las 12 variables restantes se componen de 3 características: el crecimiento del PIB real, la inflación y el tipo de cambio de la moneda extranjera / estadounidense para 4 países clave. La idea subyacente es que si las instituciones financieras pueden mantenerse firmes en circunstancias tan extremas, estarán bien posicionadas para resistir un escenario adverso, pero más probable, en el futuro.

Además de su prueba de resistencia normal, la Junta de la Reserva Federal realizó un análisis de sensibilidad para evaluar la fortaleza de los bancos en tres escenarios hipotéticos debido a la actual crisis del coronavirus: recesión y recuperación en forma de V; una recesión y una recuperación más lentas en forma de U; y una recesión de doble inmersión en forma de W.

Una mirada rápida al desempeño de cada institución

La conclusión clave de la prueba de resistencia de la Fed es el impacto en los índices comunes de capital ordinario de nivel 1 (CET1) para cada una de las 33 instituciones evaluadas en el escenario severamente adverso. En particular, el coeficiente de capital CET1 combinado de las 33 empresas participantes fue del 12,0% para el cuarto trimestre de 2019, y la cifra cayó a un mínimo del 9,9% en el escenario severamente adverso.

Si bien cada uno de los bancos vio algún movimiento en esta cifra de referencia en las condiciones de prueba, la cantidad que realmente cambió para un banco en particular se rige por el modelo comercial del banco, la cartera de préstamos y el tipo de activos en su balance. La siguiente tabla representa el cambio en las razones de CET1 para las Instituciones Financieras de Importancia Sistémica Global (G-SIFI) con sede en EE. UU. De sus cifras actuales a sus niveles mínimos determinados por la prueba de una situación “severamente adversa”.

Cabe señalar que la cifra mínima de coeficiente de capital CET1 para un banco individual debe permanecer por encima del límite del 5% para pasar la prueba de resistencia. A partir del gráfico anterior, es evidente que la ratio CET1 mínima para Goldman Sachs (6,9%) se acercó al nivel del 5% en el escenario severamente adverso. Es probable que esto afecte sus planes de retorno de capital para este año.

Algunas otras observaciones clave de las pruebas de resistencia:

  • Deutsche Bank y Credit Suisse son las filiales estadounidenses mejor capitalizadas de gigantes bancarios extranjeros. En general, la subsidiaria estadounidense del banco extranjero tiene ventaja, ya que estas subsidiarias generalmente representan una parte pequeña y de bajo riesgo de los modelos comerciales más diversificados de estos bancos.
  • Sin embargo, 4 de las instituciones financieras más grandes con sede fuera de los EE. UU. (Deutsche Bank, HSBC, Credit Suisse y BNP Paribas) observaron una fuerte caída de más de cinco puntos porcentuales en sus índices mínimos comunes CET1.
  • Entre los bancos estadounidenses, los bancos de custodia BNY Mellon y Northern Trust figuran entre las empresas mejor capitalizadas de la lista, y también son las menos afectadas por el escenario de prueba.
  • El gigante bancario centrado en el comercio, Goldman Sach, fue testigo de las caídas más pronunciadas en los índices mínimos comunes de CET1 entre los bancos estadounidenses, ya que el escenario de prueba se redujo en más de seis puntos porcentuales del índice de referencia.
  • Además, BMO Financial, el gigante de tarjetas de crédito Capital One y Morgan Stanley siguieron de cerca a Goldman Sachs con una caída de más de 5 puntos porcentuales en los índices comunes mínimos de CET1.

¿Qué significan estos resultados para estos bancos en un futuro próximo?

El impacto más inmediato de los resultados de las pruebas de resistencia anunciadas para los bancos estará en sus planes de capital para el año. A la luz de la crisis del coronavirus y la desaceleración económica, la Junta de la Reserva Federal ha decidido suspender todas las recompras de acciones en el tercer trimestre del año. Además, también habría un límite en el pago de dividendos, con esta cifra limitada a la cantidad pagada en el segundo trimestre, así como a una cantidad basada en las ganancias recientes.

Aunque es probable que la mayoría de los grandes bancos anuncien recompras de acciones y dividendos más bajos en el año actual en comparación con 2019, esperamos que JPMorgan y Bank of America también lideren el grupo esta vez.

Si bien las acciones bancarias se consideran una apuesta en gran medida segura durante los próximos meses, ¿qué acciones del componente del S&P 500 probablemente superen al índice de referencia? Nuestros 5 en el S&P 500 que superarán el índice: TWTR, ISRG, NFLX, NOW, V parecen prometedores.

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